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英國單位信托基金發展沿革

2009-5-3 8:58:45  文章來源:不詳  作者:佚名  【字體:

   在美國,被稱之為共同基金的投資基金,在英國則被冠以單位信托(Unit Trust)的名稱。英國單位信托最早出現在上世紀30年代,在發展初期,以契約型封閉式基金為主,20世紀60年代后,開放式基金的總資產規模穩步增長,20世紀80年代更以每年高達25%的平均增長率增長。 

  到2001年中,單位信托的資金規模約為 3200億美元,封閉式基金約為開放式基金規模的25%,基金總值約占證券總值的7%。2007年,注冊在英國的單位信托資產規模達到4627億英鎊,較 2006年增長了13%以上。 

  英國的單位信托中大概僅有10%左右投資于債券,其余多投資于普通股。英國證券市場上的投資者主要為機構投資者,如銀行,保險公司和投資集團,對單位信托這種以專家理財,分散化投資為特點的投資模式的需求并不旺盛。2006年12月,英國投資管理協會會員在英國所管理的資產總量的77%屬于企業年金基金保險公司等機構投資者,零售市場只占總資產的21%。 

  單位信托基金一般由大的金融機構,如銀行、保險公司和投資集團等管理,包括獨立的資產管理公司,銀行,保險公司和經紀公司都可以參與基金的銷售和管理。而且,業務涉及的國際化程度非常高,僅為海外投資者管理的資產就占在英國管理總資產的27%。 

  英國單位信托業的立法完備,尤其1991年的《金融服務(受管計劃)規定》對信托基金進行了具體規范。規定基金監管以自律為主,通過非政府機構英國證券投資委員會來負責業務監管,確立監管標準。構建了一個由政府,專門管理機構及行業公會和自律機構組成的,以分塊管理與集中管理相結合的管理體系。但是,從2000以后,英國政府開始就各基金公司的運營提出了更多的監管要求。 

  得益于上世紀八十年代開始的英國經濟大發展和股市的長期上升勢頭,近年來,英國單位信托每年的凈投資額增加較快,盡管英國投資者對單位信托的贖回量每年都有增加,但認購的速度增加的更快。但是,受2007年3月開始的美國次貸危機和隨后的金融危機的影響,英國的單位信托業也出現了一些變化。 

  首先,雖然英國基金投資者主要為機構投資者,但在此次危機過程中,零售基金投資者更活躍些。2007年上半年,受次貸影響,有機構投資者撤出股票基金,導致英國國內注冊基金凈流入量低于20億英鎊,與此同時,零售基金業則凈流入達67億英鎊。 

  2008年的單位信托業仍然是零售投資者的判斷更積極些。因全球股市單邊下行,英國單位信托業的總體資金規模較2007年縮減23%,其中,2008年第三季度,因基金贖回,凈流出42.85億英鎊,2008年第四季度,凈流出近20億英鎊。同時,零售投資者在第四季度的凈認購超過20億英鎊。 

  其次,由于英國單位信托的投資更多的是面向全球市場,因此,整體投資業績因投資方向和策略的不同,不僅受到來自美國的次貸危機和英國房地產業疲軟的影響,也受到了新興市場繁榮和中國經濟快速發展的影響。例如,投資于金融業和房地產業的單位信托在2007年出現虧損,而能源和金屬類單位信托的收益率則大幅上升。 
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