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安信信托隕落:信托大亨的衰敗史

2020/8/11 14:06:32  文章來源:財經無忌  作者:佚名
文章簡介:安信信托誕生于遼寧省鞍山市,前身是鞍山市信托投資公司,1987年2月由建設銀行鞍山市分行、工商銀行鞍山市分行、鞍山市財政局、鞍山市鋼鐵公司4家單位共同出資,組建鞍山市信托投資公司,注冊資本 1400 萬元人民幣。

  2020,信托圈并不安靜。

  8月5日,安信信托(*ST安信(行情600816,診股),600816.SH)發布公告稱,其于2020年8月3日收到了上海金融法院出具的《應訴通知書》。

  原來是一筆2016年的信托到期,安信信托未受讓原告持有的信托受益權并支付全部信托收益。事實上,安信信托由于多個項目“踩雷”,2018年和2019年連續兩年經審計后的年報凈利潤均為虧損,現面臨退市風險。

  7月16日,銀保監會表示正在處理安信信托的風險處置工作,一場博弈處置方案的大幕就要拉開。

  信托業每年都是轉折,從宏觀上說20多萬億的信托市場,一旦出事,就不僅僅是區域性的金融風險。

  從行業角度來說,混亂是以前,整頓是現在,發展是將來的,從高峰期的700多家信托公司,到現在的68家信托公司,整頓的目的,就是讓這塊業務健康地活著。

  但在行業洗牌之下,安信信托的身上卻是壓力山大。

  作為上交所唯一的上市信托公司,從今年開始,實控人被抓,到股票*ST產品暴雷,再到銀保監會出面,安信信托的日子并不好過。

  信托大亨高天國

  在業內,高天國被稱信托大亨,四川閬中市柏埡鎮裕龍人。

  在2019胡潤百富榜上,高天國身家115億元,排名336位。

  上世紀90年代,高天國轉業后,在河南中建第七工程局任副局長。隨后他不甘寂寞,追隨下海熱潮,去海南炒房。在上世紀90年代海南房地產泡沫破裂之后,他創辦的“海南世通”也一地雞毛。

  沒辦法,高天國重返河南,入股當時如雷貫耳的鄭州亞細亞商場,但也難逃倒閉命運,1996年,高天國在北京、上海、昆明、成都多地布局連鎖百貨“仟村百貨”。其中,1997年開業的昆明仟村百貨曾一時興盛,卻迅速隕落。

  屢敗屢戰的高天國 ,轉戰上海成立上海國之杰投資有限公司,開始了資本操作的布局。

  安信信托誕生于遼寧省鞍山市,前身是鞍山市信托投資公司,1987年2月由建設銀行(行情601939,診股)鞍山市分行、工商銀行(行情601398,診股)鞍山市分行、鞍山市財政局、鞍山市鋼鐵公司4家單位共同出資,組建鞍山市信托投資公司,注冊資本 1400 萬元人民幣。

  鞍山信托成立7年后,于1994年1月在上海證券交易所上市交易。

  據介紹,由于當時的特殊歷史背景,鞍山信托成為當地政府幫助國有企業解決資金窘境的融資渠道,代理發行了大量債券,用于投資企業、職工解困,總額一度達到19.8億元。

  由于這些發債企業中的大部分最終進入破產、清算程序,鞍山信托因此背負上沉重的負擔。

  2001年11月,時任鞍山信托大股東的鞍山市財政局將鞍山信托 20% 的股份轉讓并托管給上海國之杰。

  在上海國之杰以每股1.9元的代價接手鞍山信托后,卻發現自己拿到的是一個燙手山芋。

  鞍山信托近十年的年報顯示,該公司自 1996 年以來,應收賬款和其他應收款的金額和比率不斷攀高。

  到2003年第三季度,鞍山信托應收賬款和其他應收款兩項總和將近8 億元人民幣。

  此外,該公司當時還有未沖減的應收未收利息余額近1.6億元。上海國之杰入主鞍山信托后,首先便是對鞍山信托的不良資產進行大換血。

  2004年,鞍山信托更名為安信信托。

  因為大額壞賬,安信信托一度在2005年被ST。

  后來通過資產置換的方式,安信信托終于在2007年扭虧為盈。

  信托業卻從2010年起逐漸進入增長快車道。上海國之杰反而坐享了信托業的高增長紅利:2012年至2015年間,安信信托的凈利潤分別為1.07億元、2.79億元、10.23億元及17.22億元。

  經營效益暴增背后,高天國也開始加強對上市公司的控股權。通過參與安信信托2015年7月的定向增發,上海國之杰除了獲得近70億元的浮盈,對上市公司的控股權也由32.96%提升到了57%。

  如此迅猛的業績增長,安信信托名聲大噪。

  安信信托的滑鐵盧

  但2018年,安信信托業績陷入超級滑鐵盧中,原因就在于安信信托踩中了兩只大熊股,印記傳媒和中弘股份。

  2018年2月,安信信托耗資約13.61億買入印紀傳媒約1.07億股,成交均價為12.75元/股。

  但因為印紀傳媒業績暴雷,當年年底,安信信托對印紀傳媒計提減值準備10.55億。

印紀傳媒股價走勢圖(2015.3.6-2019.9.11)

  至于中弘股份,安信信托對中弘集團持有債權5.5億,此筆債權以中弘股份的股票作為還款保證,到期日是2018年12月31日。

  但由于經營狀況不斷惡化,中弘股份于2018年12月27日,即安信信托持有其債權到期的前幾天退市了。

  令人吃驚的是,安信信托一口氣踩中了兩只退市股,這顯然已經不能用“運氣差”來解釋了,而是直接暴露出了嚴重的風控問題。

  2018年,安信信托營收和凈利潤都出現暴跌,負債總額飆升到188億。

  2019年1月22日,安信信托發布2019年年度業績預虧公告,經財務部門初步測算,預計2019年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比,將出現虧損,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-30億元到-35億元。

  在扣除非經常性損益后,凈利潤為-31億元到-36億元。

  2020年一季度,安信信托營收僅為4540萬元,再度虧損6.65億元。截止2020年3月31日,公司負債總額高達126億元。

  從2019年以來,安信信托就不斷出現產品違約和延期兌付。在2019年5月20日至9月30日期間,公司管理的信托產品到期項目87個,其中正常兌付的58個,金額65億元;到期未清算的信托項目29個,金額達165億元。

  業績暴雷的2019年,安信信托有11位高管年薪超過100萬,其中3位高管年薪超過500萬,總裁楊曉波年薪更是超過1000萬。

  而同一年,安信信托員工平均薪酬從2017年的165.86萬下降到30.86萬,下降幅度高達83%。

  貪婪的安信信托高管,在巨額虧損年度仍獲得了高額薪酬,并隨后離職。公司的解釋其中部分是以前年度收益為基礎計算,但在面臨巨額虧損的情形下并不合理。

  不言而喻,公司實控人和高管正在掏空安信信托。

  安信信托的失敗原因

  今年4月7日,銀保監會認為,在2016年~2019年,安信信托違規將3筆信托財產用于股東、8筆信托財產用于兌付其他信托項目、4筆信托財產用于其他非信托目的用途等等,金額共計126.56億元。

  營口銀行是安信信托的客戶之一。據其2018年報,營口銀行從安信信托購買了147億元的信托產品。在安信信托爆雷后,營口銀行已對安信信托展開起訴。

  6月1日,停牌兩個月之久的安信信托正式復牌。

  復盤當日便一字跌停,此后連續三個跌停板。禍不單行,6月5日,安信信托發布公告稱,其實際控制人高天國因涉嫌違法發放貸款罪,被上海市公安局刑事拘留。6月8日,安信信托迎來復盤后的第五個跌停。

  2020年7月15日,控股股東上海國之杰持有的安信信托20.17億股份凍結,占其所持股份的70.36%,占公司總股本的36.90%,并被銀保監會罰款1400萬元。

  安信信托業績急劇下滑,一部分原因在于與其接連在二級市場“踩雷”。另一方面,安信信托業績的下滑還與其自身長期違規經營有關。

  安信信托作為民營信托公司,且不存在金融企業的持股與投資背景,導致安信信托在資金端的擴張處于相對劣勢。信托公司的盈利主要來源起兩個方面。

  第一是固有資產的投資收益。

  第二是受托管理資產的手續費和收益分成。

  而作為專業的資產管理機構,固有資產的主要作用在于控制受托資產的風險和剛性兌付需求,滿足監管的自由資本要求,受托資產才是公司利潤的主要來源。

  在業績不錯的2016年,安信信托在整個信托行業內仍處于資金劣勢地位。在存量資產方面,安信信托的受托管理資產余額為2349.5億元,僅相當于中信信托的16.15%,且遠低于2977億元的行業均值。

  在68家信托公司中,安信信托的受托資產排名也僅位于第32名,處于行業中等地位。在增量資產方面,安信信托2016年新增受托資產1235.87億元,也顯著低于行業均1832億元,這表明安信信托在資金端的拓展能力較差。

  資金擴展能力差,自然不能與大戶相比。

  同時,2013年之后安信信托業績的高增長,主要受益于房地產信托產品,房地產行業的高景氣度讓其信托產品大賺。

  又因為安信信托售賣的產品很多跟地方性規模較小、抗風險能力較差的房企掛鉤,當這幾年不斷有小房企因為資金鏈斷裂而出問題時,安信信托的產品也就不斷逾期了。

  另一方面是受到行業新出臺政策趨嚴的影響,行業業務收入大幅下降,安信信托出現了報表營業收入總額在差錯更正前披露為負數的情況;安信信托對外投資比較激進,受市場波動影響對外投資踩雷。

  在2020年一季報中,安信信托的有息負債占總資產的61.02%,存量債務高,償付壓力大。

  凈資產收益率-71.36%,公司經營效益較差,凈利潤-6.65億,企業盈利不佳,營業收入下降-205%,企業發展不佳。

  如今正是安信信托的存亡之秋,實控人高天國被捕又為重組增添了變數。

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